「银行贷款流程」2015年货币政策工具将怎样“灵活运用组合”_-

    来源:http://www.hxjzy.com 发布时间:2020-05-24

      进入2015年不过十几日,“流动性”就显示出不凡的热度。

      1月16日上午,央行发布消息称,近期已下发《关于完善信贷政策支持再贷款管理政策支持扩大“三农”、小微企业信贷投放的通知》,改进支农和支小再贷款发放条件,明确金融机构借用央行信贷政策支持再贷款发放“三农”、小微企业贷款的数量和利率量化标准,并增加信贷政策支持再贷款额度500亿元。

      而就在1月14日,市场上传来央行“从容应对流动性”的消息。消息称,近日,央行续作约2800亿元到期中期借贷便利(MLF),主要“一对一”面向中信、浦发等股份制银行。

      市场分析认为,通过央行短短数日内的操作可以预见,为保障全年经济实现稳增长目标,手握各种政策工具的央行,将继续发挥定向调控的思路,既不会“大水漫灌”,也不会让资金紧张超出市场承受的范围,而是精准发力,通过各种工具组合的运用拿捏好“合理充裕”的尺度,不断加强流动性管理。

      央行刚刚公布的2014年金融统计数据,也显示出2014年流动性管理已交出令人满意的答卷。

      数据显示,2014年末,M2余额为122.84万亿元,同比增长12.2%;人民币贷款增加9.78万亿元,同比多增8900亿元,创历史最高水平。此外,2014年12月,银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.49%,比上年同期低0.67个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为3.49%,比上年同期低0.79个百分点。

      “从数据情况看,2014年我国贷款和社会融资规模适度增长,银行间市场流动性合理适度,利率水平总体呈回落态势,金融有力地支持了国民经济平稳发展和结构调整。”央行调查统计司司长盛松成表示。

      面对日益复杂的经济形势,日前刚刚闭幕的2015年人民银行工作会议对今年流动性管理提出了新的要求。会议明确,今年将“灵活运用各种工具组合,保持银行体系流动性合理充裕”,其中,“灵活运用各种工具组合”是一个新的提法,这一确切表述尚属首次。

      总量把控下的定向发力

      尽管“灵活运用各种工具组合”的表述提法新颖,但这一理念贯穿了整个2014年的货币政策操作。

      这一年,货币政策在操作上实现了几个组合:

      价格型和数量型工具的组合。年内,央行两次实施定向降准,在运用数量型工具的同时,于年底祭出不对称降息,并进一步扩大了存款利率上限浮动区间,实现了对价格型工具的创造性运用。

      长短期政策工具的灵活搭配。这一年,央行创设并运用了包括抵押补充贷款(PSL)、短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)在内的一系列流动性管理工具。这些工具长短结合,有效保持了流动性合理充裕。

      定向型工具和全面型工具配合发力。2014年初,央行前瞻性地在北京、江苏等10个地区开展分支机构常备借贷便利操作试点,同时,根据流动性不同的特征,创设了多个工具,定向并定量地释放流动性,如PSL、MLF等。这类工具与降息等价格型、偏向于全面调控的政策工具配合使用,使得全年操作亮点纷呈。

      “无论是公开市场操作、短期流动性调节工具、常备借贷便利等,还是传统的再贷款、降息、降准等,工具使用频率明显较以往加大,调控的‘精准’、‘小步’、‘频率高’等特点很好彰显了灵活特性。”接近央行的分析人士表示。

      一位熟悉央行的权威人士则将2014年全年货币政策操作概括为:“以结构带总量,以点带面,以微刺激政策促进经济整体平稳增长,以定向带全面”。该人士强调,2014年最为显著的操作特点是“定向”,预计2015年定向的思路仍将继续,并进一步发扬光大,结构调整的目标将与总量政策相结合,这是今年货币政策的重要特点之一。在工具使用上,定向的工具操作仍将占据主流。

      “一般来说,货币政策是总量政策,以管理和调控货币总量为主,但在特殊时期,货币政策也发挥出了促进结构调整的作用。这不仅有理论基础,也有着较为成功的国际实践。”上述人士表示。

      比如,自国际金融危机爆发以来,通过开展定向操作疏通货币政策传导机制成为主要经济体央行的新动向。美联储实施“扭转操作”以打通短期利率向中长期利率的传导梗阻,欧央行推出“定向长期再融资操作”,引导资金通过信贷等途径流向实体经济。在此背景下,我国央行积极运用货币政策工具支持经济结构调整符合国际趋势。

      显然,2014年两次定向降准、创设抵押补充贷款工具、改进合意贷款管理等定向措施就很好地体现了这一思路。

      宏观调控任务更加艰巨

      强调“灵活运用各种工具组合”的政策考量之一,在于今年货币政策面临的经济形势更加复杂多变,宏观调控任务更加艰巨。

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